京东 — AB股控制权案例
背景
京东于2014年5月在纳斯达克上市。公司先后进行9次私募融资，引进今日资本、高瓴资本、美国老虎基金、DST全球基金、红杉资本等，募资总额18.77亿美元。
2016年8月，腾讯以近2亿美元增持京东A类股后，持股21.25%，成为第一大股东。
但刘强东仍牢牢掌握控制权。
AB股结构
| 股份类别 | 持有者 | 投票权 | 是否可交易 |
|---|---|---|---|
| B类股 | 刘强东（18.4%） | 每股20票 | 上市后不可转让 |
| A类股 | PE机构（腾讯等） | 每股1票 | 可公开交易 |
结果： 刘强东以18.4%的股权拥有 82%的投票权，对股东会重大决议有绝对话语权。
AB股适用范围
AB股适用范围十分狭窄，仅限以下3类：
1. 有限公司
可通过章程约定表决权与出资比例不一致（《公司法》第42条），是变形的”中国版AB股”。但一旦改为股份公司，除科创板外必须同股同权。
2. 科创板上市公司
2019年3月，证监会发布科创板政策，首次允许发行特别表决权股份，正式引入AB股制度。
3. 境外上市公司
接受AB股的交易所包括：纽交所、纳斯达克、港交所等。
其他采用AB股的公司
| 公司 | 模式 |
|---|---|
| Facebook（Meta） | B类股每股10票 |
| Google（Alphabet） | 三类股：A(1票)/B(10票)/C(0票) |
| 百度 | 牛卡计划（不同投票权） |
| 优酷土豆 | AB股结构 |
实操启示
AB股适合资本驱动型、需要多次融资的企业。创始人应在第一轮融资前就规划好AB股结构，否则后续调整为时已晚。
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